中联重科在我国工程机械行业中占据重要地位,主营混凝土机械、起重机械,并兼营环卫机械和路面机械。2007年营业收入中混凝土机械占39%,起重机械占47%,主营业务利润中混凝土机械占43%。
环卫机械、路面机械及其他业务在公司营业收入和利润中所占比例较小,而且市场空间也不是很大,因此,对于公司的整体经营状况不会产生很大影响。
混凝土机械在调整中增长
混凝土机械产品具有很高的进入门槛和毛利率,因此吸引了众多企业参与。混凝土机械产品不但在技术上具备很高门槛,而且也是对质量、稳定性、售后服务保障要求较高的产品。在建筑施工中,混凝土浇筑是一个时间和工序要求较其严格的工作,一旦开始就要求连续作业,如因故障出现长时间中断将造成建筑质量问题,带来不可估量的损失。因此,混凝土机械的用户对于售后服务保障有很高的要求。中联、三一两大厂商作为市场的先发者,已经在全国建立起了密集的服务网点,拥有高效的售后服务保障人员,拥有对其他后入者较高的先发优势。
综合房地产调控和散装水泥推广等各方面因素,我们认为,2008年对混凝土泵送机械的需求比2007年仍然会有略微上升。中国已经占世界水泥产量的50%,欧美发达国家的大规模建设的时代已经过去,中国目前的出口的市场主要是在亚非第三世界国家和中东、非洲等地的一些资源国家,我们认为市场仍然可给中国泵送机械带来50%左右的市场扩展空间,再往上扩张难度较大,因此,泵送机械的主战场仍然在,房地产业调控对泵送机械的影响不可忽视。
我们预计,中联重科的混凝土泵车全年销售量约1240台左右,比2007年略有增长。拖泵及车载泵销量约为1300台。
起重机械保持高速增长势头
中联重科是我国第2大汽车起重机生产商,2007年产量达到4000台,仅次于徐州重工。公司注重提高产品规格、档次和升级换代,2007、2008年逐步从普通的20-30吨级汽车起重机向50、60吨升级换代,提高中型、大型汽车起重机的比例,进而提高产品的平均单价和盈利水平。
当前我国经济已显过热,但当前最为突出的仍是房地产业的调控问题。其他行业的投资,尤其是中、大型工业企业的固定资产投资并非直接的调控对象。因此汽车起重机在未来的半年乃至1年内仍然可预期保持较为稳定的增长速度,增长前景仍较乐观。中联重科2007年产约4000台汽车起重机,而在2008年上半年产量就已经接近3000台,我们预计全年完成5600台左右。
目前中联重科履带式起重机占工程起重机销售量的13%左右,总体来看所占比例偏低,但发展势头要远远好于普通汽车起重机,预计履带式起重机将成为填补工程起重机周期性波动的重要产品。预计2008年中联重科履带式起重机的销量可达200台,销售收入可达8亿,在起重机产品线中,履带式起重机的地位将进一步提升。
收购CIFA增强长期竞争力
CIFA公司是全球重要的混凝土机械制造商,在欧美的地位仅次于Petzmeister和Schwing公司。
2007年CIFA的混凝土搅拌车和混凝土泵送机械车,在意大利分别拥有80%和70%的市场份额,在西欧有23%和20%的市场份额,在东欧有15%和20%的市场份额,另外,中东市场也有10%和8%的市场份额。
作为一流的混凝土机械制造商,CIFA拥有知名的品牌、全球化的销售网络、的技术工艺、优异的产品质量、完善的售后服务。与行业竞争对手相比,CIFA的核心竞争优势在其产品的性价比较高,相对于Petzmeister和Schwing公司,CIFA产品具有10-20%的价格优势;相对于亚洲混凝土机械制造商,CIFA产品具有较好的技术优势、更高的品牌知名度和客户美誉度。对于既追求质量,又讲究价格的客户来说,CIFA是他们的首选品牌。
收购完成后,公司将成为第一大混凝土机械制造商,接近全球第一位的大象。预计公司将充分利用CIFA在东欧的品牌和市场,综合中联重科产品的成本优势,在未来两年逐步挖掘出收购兼并的整合效益。但该计划短期内可能面临中意两种文化的融合,以及欧洲法律、会计、税收、工会制度的不兼容,预计短期内不会产生很大的效益增厚。